Fondurile de investiții alternative din România ar putea fi înființate ca SRL-uri
Fondurile de investiții alternative (FIA) din România ar putea fi constituite și ca societăți cu răspundere limitată (SRL), conform unui proiect de lege inițiat de Ministerul Finanțelor, aflat în prezent în procedură de adoptare. Acest proiect vizează modificarea regulilor aplicabile fondurilor destinate investitorilor profesioniști, având ca scop atragerea de capital privat și simplificarea funcționării acestora, fără a elimina supravegherea exercitată de autoritățile de reglementare.
FIA sunt structuri prin care mai mulți investitori își pun banii la comun, iar sumele strânse sunt investite conform unei strategii prestabilite. Aceste fonduri se deosebesc de fondurile clasice de investiții (OPCVM), care sunt reglementate mai strict și destinate publicului larg. În România, FIA sunt reglementate prin acte normative precum Legea nr. 243/2019 și Legea nr. 74/2015. Conform legislației actuale, FIA sunt definite ca „organisme de plasament colectiv, diferite de OPCVM, care atrag capital de la cel puțin doi investitori, în vederea plasării acestuia în conformitate cu o politică de investiții definită, în interesul respectivilor investitori”.
Modificările propuse de proiectul de lege
Una dintre cele mai importante modificări propuse prin proiectul de lege este introducerea unei derogări de la legislația actuală. Astfel, fondurile de investiții alternative destinate investitorilor profesioniști vor putea fi înființate și sub formă de SRL-uri, nu doar ca societăți pe acțiuni. Proiectul prevede explicit că aceste fonduri „pot fi constituite și funcționa în forma juridică de societate cu răspundere limitată, în conformitate cu prevederile Legii societăților nr. 31/1990”, prin derogare de la reglementările actuale. Guvernul susține că această schimbare ar reduce costurile administrative și ar face mai atractivă lansarea de noi fonduri, în special pentru investiții de tip private equity sau venture capital. Chiar și în această formă juridică, fondurile vor trebui să fie autorizate și supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF).
Apariția investitorilor semi-profesionali
Proiectul de lege introduce o nouă categorie de investitori: investitorii semi-profesionali. Aceștia nu sunt investitori de retail, dar nici investitori profesioniști în sensul strict al legislației europene. Un investitor semi-profesional este definit ca „investitorul a cărui investiție minimă individuală într-un fond de investiții alternativ destinat investitorilor profesioniști este reprezentată de contravaloarea în lei a sumei de 100.000 de euro, calculată la cursul de referință comunicat de Banca Națională a României de la data subscrierii”. Pe lângă acest prag financiar, legea impune și o condiție suplimentară de informare, investitorul fiind obligat să declare, „într-un document scris distinct de documentele constitutive ale fondului”, că a luat la cunoștință riscurile asociate investiției.
Investitorii semi-profesionali vor putea primi titluri de participare emise de fondurile de investiții alternative din România, administrate de administratori autorizați sau înregistrați la ASF. Textul legislativ stabilește că administratorii de fonduri „pot distribui titlurile de participare ale fondurilor destinate investitorilor profesioniști și către investitorii semi-profesionali”, în condițiile prevăzute de lege.
Amenințări mai mari pentru administratorii de fonduri
Proiectul de lege propune și sancțiuni mai severe pentru încălcarea legislației în domeniul fondurilor de investiții alternative. Limita superioară a amenzilor aplicabile administratorilor de fonduri ar urma să crească de la 5% la 8% din cifra de afaceri realizată în anul financiar anterior sancționării, „în funcție de gravitatea faptei săvârșite”. Autoritățile consideră că această măsură este necesară pentru a întări disciplina pe piața financiară, în contextul extinderii accesului la fondurile de investiții alternative.
După adoptarea în Guvern, proiectul de lege va fi transmis Parlamentului României, unde va intra în dezbatere și poate suferi modificări. Dacă va fi adoptat în forma propusă, noile reguli ar putea schimba semnificativ modul în care funcționează piața fondurilor de investiții alternative din România, atât pentru administratori, cât și pentru investitori.
