Rubla rusească, moneda de top a anului 2025
În ciuda unui război prelungit, a scăderii prețurilor petrolului și a sancțiunilor severe, rubla rusească a înregistrat o creștere spectaculoasă în 2025, devenind, conform Bank of America, cea mai performantă monedă din lume, cu un avans de peste 40%. Această revenire puternică contrastează cu deprecierea severă din ultimii doi ani, potrivit CNBC.
Factori care contribuie la ascensiunea rublei
Explicația pentru ascensiunea rublei nu se bazează pe un val de optimism din partea investitorilor străini, ci mai degrabă pe controalele stricte ale capitalului și pe politica monetară restrictivă a Rusiei, spun analiștii. Slăbiciunea dolarului a venit și ea ca un bonus.
Brendan McKenna, economist internațional la Wells Fargo, identifică trei factori principali care au contribuit la această situație:
- politica de dobânzi ridicate a băncii centrale;
- controalele valutare;
- unele progrese, sau tentative de progres, în negocierile de pace cu Ucraina.
Politica de dobânzi și controalele valutare
Banca centrală a Rusiei a menținut o dobândă cheie ridicată, la 20%, pentru a controla inflația. Împrumuturile scumpe descurajează importurile, reducând astfel cererea de valută. Andrei Melaschenko, economist la Renaissance Capital, explică că a existat o supraaprovizionare cu electronice, mașini și camioane la sfârșitul anului trecut, în anticiparea creșterii taxelor vamale.
În același timp, exportatorii ruși sunt obligați să schimbe în ruble o parte din veniturile lor externe, sporind cererea de rublă pe piața locală. Vânzările de valută ale marilor exportatori s-au ridicat la 42,5 miliarde de dolari între ianuarie și aprilie, cu aproape 6% mai mult decât în perioada precedentă.
Reducerea masei monetare și speranțele de pace
Un alt factor important este reducerea masei monetare. Ritmul de creștere al ofertei de bani, care în august 2023 era de 23,9% pe an, a devenit negativ în ianuarie 2025, contractându-se cu 1,19% pe an, conform profesorului Steve Hanke de la Johns Hopkins University.
Speranțele pentru un acord de pace, alimentate de alegerea lui Donald Trump ca președinte al SUA, au generat un val de optimism, contribuind la întărirea rublei. Totuși, analiștii avertizează că acest „boom” al rublei ar putea fi de scurtă durată. Melaschenko afirmă că rubla e aproape de nivelul maxim și ar putea începe să slăbească în viitorul apropiat, în special din cauza scăderii prețurilor la petrol, care afectează veniturile din exporturi.
McKenna completează că, dacă se încheie un acord de pace sau un armistițiu, controalele valutare ar putea fi ridicate, iar banca centrală ar reduce rapid dobânzile, ceea ce ar putea duce la o depreciere rapidă a rublei. Exportatorii ruși, în special din sectorul petrolier, încep deja să simtă presiunea scăderii marjelor de profit, iar combinația dintre o rublă puternică și prețuri scăzute la petrol afectează direct veniturile guvernului, având în vedere că petrolul și gazele reprezintă circa 30% din bugetul federal.
Sancțiuni economice și impactul asupra economiei ruse
Marea Britanie și UE au convenit la sfârșitul lunii mai să impună Rusiei o serie de noi sancțiuni economice, după ce speranțele de încetare a focului cu Ucraina au eșuat. Un ministru francez a comentat că este timpul să „sufocăm” economia rusă. Totuși, rămâne neclar ce efect vor avea noile măsuri, în contextul în care Vladimir Putin a căpătat o experiență remarcabilă în depășirea dificultăților economice.
