Alertă Financiară: Obligațiunile românești în euro ajung în zona riscantă
Obligațiunile în euro emise de statul român se tranzacționează la niveluri similare cu cele ale unor state cu rating junk (nerecomandate investitorilor), pe fondul instabilității politice. Alegerile prezidențiale de la sfârșitul acestei săptămâni aduc noi riscuri, în principal pentru leu și pentru datoria statului. Investitorii susțin că o victorie a lui Nicușor Dan ar putea duce la o calmare a pieței financiare, în timp ce George Simion va trebui să câștige rapid încrederea piețelor dacă va ajunge președinte.
Indiferent de rezultatul alegerilor, piețele financiare așteaptă măsuri clare de reducere a deficitului bugetar. Câștigarea primului tur al alegerilor de către ultranaționalistul George Simion a condus la demisia premierului, provocând ieșiri din plasamentele în obligațiuni și acțiuni și împingând leul la un minim record față de euro. Sondajele sugerează o cursă strânsă în turul al doilea.
Datoria statului emisă pe piața internă a recuperat o parte din pierderi în această săptămână, iar leul s-a stabilizat datorită intervențiilor băncii centrale. Totuși, presiunea asupra leului ar putea crește dacă viitorul președinte intră în conflict cu partidele de guvernare sau dacă întârzieri în stabilizarea finanțelor pun în pericol accesul României la fondurile UE. “O schimbare iminentă la nivelul guvernării înseamnă o incertitudine politică mai mare și, prin urmare, mai multe riscuri pentru consolidarea fiscală,” a afirmat un economist de la Bank of America Corp.
Datoria în lei este mai vulnerabilă la o potențială depreciere comparativ cu cea în euro. Aceasta implică riscul ca banca centrală să permită leului să se deprecieze mai mult față de euro pentru a reduce presiunile asupra contului curent. Prețurile instrumentelor derivate sugerează o scădere suplimentară de 4,2% a cursului de schimb până la sfârșitul anului, conform unui analist de la Bloomberg Intelligence.
“O astfel de depreciere ar fi cea mai mare din 2007-08, neobișnuită în absența unei recesiuni, dar nu neverosimilă având în vedere amploarea dezechilibrelor macroeconomice,” a adăugat analistul. “Este probabil ca ajustarea fiscală să continue după alegeri pentru a preveni pierderile din rezervele valutare, dar posibilele întârzieri suplimentare impun prudență.”
Autoritățile au încercat să liniștească temerile investitorilor, ministrul interimar al Finanțelor afirmând că un trend de îmbunătățire a situației bugetare ar putea ajuta România să atingă obiectivul de reducere a deficitului la 7% din PIB. Totuși, S&P Global Ratings a avertizat că țara ar putea risca să își piardă ratingul recomandat pentru investitori din cauza tulburărilor politice care subminează capacitatea de reducere a deficitului.
Prețurile la care se tranzacționează datoria internațională a României reflectă deja o potențială retrogradare, eurobondurile fiind tranzacționate la niveluri similare cu cele ale țărilor cu rating nerecomandat, cum ar fi Turcia. Cu toate acestea, datoria internă și externă a României continuă să atragă participanți pe piață.
Un manager de portofoliu a afirmat că deține în continuare datoria în valută a României și se așteaptă ca toate partidele politice principale să respecte regulile UE privind reducerea deficitului. “Simion, însă, va trebui să câștige rapid încrederea pieței financiare dacă reușește să devină președinte,” a adăugat acesta.
În prezent, economia românească resimte deja impactul incertitudinii politice, înregistrând stagnare trimestrială în primele trei luni ale anului, iar avansul anual al PIB de 0,2% este semnificativ sub estimări. Ministerul Finanțelor a profitat de calmarea piețelor săptămâna aceasta și a vândut datorie internă pe termen scurt, atât în lei, cât și în euro.
Un sondaj de opinie recent a arătat o cursă strânsă între Simion și Nicușor Dan, ceea ce sugerează că o victorie a lui Dan ar putea duce la o revenire a leului și a activelor românești, dar acest lucru ar putea fi de scurtă durată dacă autoritățile nu încep să abordeze problemele fiscale.
