BNR se pregătește să păstreze dobânzile constante
Analiștii anticipează că Banca Națională a României (BNR) va menține neschimbate dobânzile la ședința de politică monetară programată pentru marți, 8 iulie. Această decizie vine în contextul unei creșteri acceleratoare a inflației, estimată ca fiind influențată de majorarea taxelor pe consum.
Conform consensului analiștilor, BNR va menține rata dobânzii de politică monetară la nivelul de 6,5% în cadrul ședinței din mijlocul verii. Aceste așteptări erau deja formulate înainte de anunțarea măsurilor fiscale, care ar putea stimula din nou inflația. Inițial, economiștii se așteptau la o posibilă reducere a dobânzilor începând cu luna august sau toamna, dar acest scenariu devine din ce în ce mai puțin probabil.
Majorarea TVA, de la 19% la 21% și de la 9% la 11% pentru cotele reduse, precum și eliminarea celei de-a doua cote reduse de 5%, împreună cu creșterea accizelor, vor contribui la un nou impuls al inflației. De asemenea, se preconizează că facturile la energie vor crește semnificativ. Economiștii de la ING Bank, BCR și UniCredit Bank estimează o creștere de 30% a prețurilor la energie în luna iulie și că 60% din creșterea TVA va fi transferată în prețuri, în timp ce accizele vor fi reflectate integral.
Rata anuală a inflației ar putea crește de la 5,5% la 7,5%-8% în următoarele luni, începând cu luna august. Atât BCR, cât și ING prognozează o inflație de 7,5% la sfârșitul anului, iar UniCredit preconizează o inflație aproape de 8%. Această creștere a inflației depășește estimările analiștilor de acum câteva săptămâni, care se situau în jurul valorii de 5%. BCR a revizuit prognoza de inflație pentru acest an de la 3,75% la 4%, iar estimările ING și UniCredit erau ușor peste 5%.
BNR a ajustat în luna mai prognoza de inflație de la 3,8% la 4,6%, fără a considera modificările fiscale recente. Anterior, economiștii se așteptau la posibile tăieri de dobândă de 0,5-0,75 puncte procentuale până la sfârșitul anului. ING a afirmat că BNR va menține ratele neschimbate până în primul trimestru al anului viitor, atâta vreme cât economia nu suferă deteriorări semnificative.
„Aceasta implică menținerea ratei cheie la 6,50% și adoptarea unei abordări prudente în gestionarea lichidității. În funcție de evoluția decalajului de producție, BNR ar putea considera măsuri preventive pentru a sprijini creșterea, înainte ca presiunile inflaționiste actuale să se diminueze complet”, a declarat economistul ING, Ștefan Posea.
Economiștii de la UniCredit consideră că BNR va păstra dobânzile neschimbate atâta timp cât economia nu se confruntă cu o scădere semnificativă. „Având în vedere incertitudinea fiscală persistentă și inflația peste țintă, există o mare probabilitate ca tăierile de rate să fie amânate pentru 2026, cu condiția ca economia să nu subperformeze semnificativ”, se menționează într-un raport UniCredit.
BCR evidențiază, de asemenea, întărirea de facto a politicii monetare începând cu luna mai, după primul tur al alegerilor prezidențiale, când vânzările de valută au dus la dispariția excedentului de lichiditate și la creșterea dobânzilor pe piața interbancară.
„Este nevoie ca numeroase condiții să se alinieze înainte ca BNR să reia reducerea ratelor dobânzilor, iar totul depinde de depășirea incertitudinilor fiscale, ceea ce ar putea reduce presiunile asupra împrumuturilor externe pentru guvern și ar putea duce la un surplus al poziției de lichiditate a sistemului bancar față de BNR”, a concluzionat economistul șef al BCR.
