Scăderea ratingului SUA de către Moody’s stârnește neliniște în rândul investitorilor
Decizia agenţiei Moody’s de a retrograda ratingul suveran al Statelor Unite a intensificat îngrijorările investitorilor privind datoria publică în creştere. Aceasta a generat temeri că pieţele obligaţiunilor ar putea reacţiona negativ dacă Washingtonul nu adoptă o disciplină fiscală mai strictă. Retrogradarea a fost justificată prin dimensiunea uriaşă a datoriei naţionale, care a depăşit 36.000 de miliarde de dolari, și a venit în contextul în care Congresul, controlat de republicani, încearcă să adopte un amplu pachet legislativ ce combină reduceri de taxe, majorări de cheltuieli și ajustări ale programelor sociale.
Comisia pentru Buget a Camerei Reprezentanţilor a respins recent un proiect de lege, după ce câţiva republicani conservatori şi-au exprimat îngrijorarea că măsurile propuse nu reduc suficient cheltuielile guvernamentale. Carol Schleif, strateg-şef la BMO Private Wealth, a declarat că piaţa obligaţiunilor este extrem de atentă la ceea ce se întâmplă în Washington și că retrogradarea de către Moody’s ar putea spori prudenţa investitorilor.
Aceasta este a treia retrogradare majoră a ratingului SUA, după deciziile similare luate de Fitch în 2023 și Standard & Poor’s în 2011. Spencer Hakimian, fondatorul Tolou Capital Management, a subliniat că efectele se vor resimţi prin costuri de împrumut mai mari pentru sectorul public și privat. Totuşi, experţii nu se aşteaptă la vânzări forţate din partea fondurilor care investesc doar în titluri de top, deoarece multe şi-au modificat regulamentele după retrogradarea S&P din 2011.
Gennadiy Goldberg, strateg la TD Securities, a afirmat că decizia Moody’s va reorienta atenţia pieţei asupra politicii fiscale și a proiectului de lege aflat în Congres. Comitetul pentru Buget Federal Responsabil estimează că proiectul legislativ ar putea adăuga aproximativ 3.300 de miliarde de dolari la datoria SUA până în 2034, sau chiar 5.200 de miliarde, dacă prevederile temporare sunt prelungite.
Moody’s a subliniat că mai multe administraţii succesive nu au reuşit să inverseze tendinţa de creştere a deficitelor și costurilor cu dobânzile, iar propunerile actuale nu oferă perspective reale de redresare. Pe piaţa obligaţiunilor, semnele de îngrijorare se reflectă în creşterea „primei de termen” pentru titlurile de trezorerie americane pe 10 ani.
Reacție categorică din partea secretarului Trezoreriei SUA
Secretarul Trezoreriei Statelor Unite, Scott Bessent, a minimizat importanţa deciziei agenţiei Moody’s de a retrograda ratingul suveran al SUA. În cadrul unor interviuri televizate, Bessent a declarat că extinderea reducerilor de taxe din 2017 ar stimula economia suficient pentru a compensa creşterea datoriei publice, chiar dacă analişti independenţi avertizează că legea ar putea adăuga trilioane de dolari la datoria guvernamentală.
Bessent a afirmat: „Nu dau prea multă importanţă retrogradării Moody’s.” De asemenea, el a subliniat că administraţia se concentrează pe menţinerea sub control a randamentelor titlurilor pe 10 ani, care au fost cotate recent la 4,44%. Casa Albă a caracterizat retrogradarea Moody’s ca fiind una cu motivaţii politice, atacând economistul Mark Zandi, de la Moody’s Analytics, numindu-l „opozant politic” al lui Trump.
Unii analişti consideră că perspectivele fiscale s-au îmbunătăţit uşor faţă de aşteptările iniţiale. Barclays estimează acum că proiectul de lege va creşte deficitul cu 2.000 de miliarde de dolari în următorii zece ani, faţă de estimarea anterioară de 3.800 de miliarde. Pe piaţa titlurilor, randamentele pentru titlurile scadente în august au crescut peste cele ale titlurilor cu scadenţă apropiată, reflectând nervozitatea investitorilor privind momentul în care guvernul ar rămâne fără lichidităţi.
Cu toate acestea, spaţiul de manevră pentru reduceri bugetare este limitat. Cheltuielile obligatorii, inclusiv programele sociale pe care Trump a promis că nu le va atinge, au reprezentat majoritatea bugetului federal anul trecut.
