STUDIU: Renașterea economică nu se stinge din cauza dobânzilor, ci din cauza absenței creditelor
PE SCURT: CE TREBUIE SĂ ȘTII ASTĂZI
Creditul încetinește, iar riscul unei crize de credit crește, în ciuda unei politici monetare aparent stabile. Dobânzile nu mai sunt relevante fără flux de credit real – economia încetinește dacă băncile nu mai împrumută. Băncile preferă titluri de stat în locul creditării din cauza riscurilor și a curbei de randament dezavantajoase. Investitorii trebuie să fie selectivi și defensivi, favorizând companiile solide, cu cash-flow constant și expunere scăzută la îndatorare.
Barometrul piețelor financiare
Peisajul piețelor financiare globale a prezentat ieri o imagine diversificată, cu evoluții mixte înregistrate în toate regiunile majore.
Evenimente
21 mai Maratonul Economia Sustenabilă
28 mai Maratonul Fondurilor Europene
Starea piețelor
Asia
Indicele Shanghai a înregistrat o ușoară scădere de 0,05%, închizând la 3.286,65 puncte, în timp ce Hang Seng din Hong Kong a avansat cu 0,16%, atingând 22.008,11 puncte. ASX 200 al Australiei a fost performerul regional, cu un câștig robust de 0,92% până la 8.070,60 puncte. Indicii indieni au adăugat marginal, SENSEX crescând cu 0,09% la 80.288,38 puncte, iar Nifty50 cu 0,03% la 24.335,95 puncte. Piața japoneză a rămas închisă astăzi.
Valute
Valutele asiatice au avut o zi predominant negativă. Dolarul australian a pierdut 0,71% față de dolarul american, ajungând la 0,63863, iar dolarul neozeelandez a scăzut cu 0,42% la 0,59428. Yenul japonez a înregistrat o scădere marginală de 0,01% față de dolar, iar yuanul chinezesc s-a depreciat cu 0,23% la 7,26813.
Europa
CAC 40 al Franței a cedat 0,24%, încheind ziua la 7.555,87 puncte. FTSE 100 din Marea Britanie a avansat cu 0,55% la 8.463,46 puncte, iar DAX-ul german a câștigat 0,69%, ajungând la 22.425,83 puncte. Euro a pierdut 0,20% în raport cu dolarul, stabilindu-se la 1,13978, iar lira sterlină a scăzut cu 0,24% la 1,34076. Francul elvețian a mers împotriva curentului, apreciindu-se cu 0,37% față de dolarul american, atingând nivelul de 0,82305.
America
Piața americană a avut o zi excelentă, Dow Jones avansând cu 300,03 puncte sau 0,75% până la 40.527,62. S&P 500 a crescut cu 0,58% la 5.560,83 puncte, iar Nasdaq a adăugat 0,55%, închizând la 17.461,32. Russell 2000 a înregistrat un câștig de 0,56% până la 1.976,52 puncte. În Canada, TSX Composite a crescut cu 0,31% la 24.874,48, iar TSX 60 cu 0,4% la 1.496,72. În Brazilia, Bovespa a avansat cu 0,15%, ajungând la 135.220,59 puncte.
Piața energiei
Piața energiei a fost dominată de scăderi. Țițeiul WTI a pierdut 2,46%, coborând la 60,522 dolari pe baril, iar Brent a scăzut cu 2,51% la 64,204 dolari. Gazele naturale au crescut totuși cu 0,59% până la 3,3628 dolari per MMBtu. Benzina a scăzut cu 1,77% la 2,0684 dolari pe galon, iar păcura de încălzire a pierdut 2,31%, ajungând la 2,1271 dolari pe galon.
Piața obligațiunilor
Piața obligațiunilor a înregistrat în general scăderi ale randamentelor. Obligațiunile americane pe 10 ani au coborât cu 4,5 puncte de bază la 4,1710%, cele pe 2 ani au scăzut cu 2,1 puncte de bază la 3,66%, iar cele pe 30 de ani au cedat 4,3 puncte de bază la 4,65%. În Europa, Bunds-urile germane au scăzut cu 1,6 puncte de bază la 2,4910%, obligațiunile franceze au pierdut 1,4 puncte de bază ajungând la 3,2170%, iar cele italiene au înregistrat o scădere de 4 puncte de bază la 3,5920%. Obligațiunile grecești au scăzut cu 4,6 puncte de bază la 3,330%, cele portugheze cu 1 punct de bază la 3,039%, iar cele spaniole cu 2 puncte de bază la 3,1560%. Gilts-urile britanice au pierdut 2,6 puncte de bază, ajungând la 4,4810%. Obligațiile japoneze au înregistrat o ușoară creștere de 0,01 puncte de bază la 1,3150%, iar obligațiunile turcești au crescut cu 4 puncte de bază, atingând 32,75%.
Metale prețioase
Metalele prețioase au avut evoluții divergente. Aurul a înregistrat o scădere de 0,32%, pierzând 10,62 USD pe uncie, până la nivelul de 3.326,92 USD. În contrast, argintul a reușit să avanseze cu 0,49%, câștigând 0,162 USD pe uncie și ajungând la 33,275 USD. Această divergență sugerează o reevaluare a raportului tradițional aur-argint în contextul provocărilor economice actuale.
Raportul care avertizează
Un raport de la TS Lombard arată că incertitudinea politică, tensiunile din piață și încetinirea creditării cresc riscul unei crize de credit care ar putea împinge economia americană spre recesiune. Deși Fed-ul a pus pauză ciclului de majorare a dobânzilor, fundamentele care susțin creșterea economică dau semne de slăbiciune, începând cu fluxul de credit.
Cum funcționează frâna creditului
Încetinirea creditării se referă la reducerea ritmului în care băncile acordă împrumuturi. Aceasta poate fi cauzată de:
- Reducerea marjelor de profit, care face creditarea mai puțin atractivă.
- Preocupări legate de riscul de credit, care determină băncile să devină mai prudente.
- Curba de randament inversată, care îi face pe bancheri să prefere titluri de stat în loc să acorde credite.
Implicațiile macroeconomice
Încetinirea creditării are implicații majore. Dacă băncile nu mai împrumută, firmele reduc investițiile, iar consumatorii cheltuiesc mai puțin, ceea ce duce la o încetinire a economiei, chiar și cu dobânzi aparent prietenoase. Creditul este esențial pentru economie, iar lipsa sa afectează grav activitatea economică.
Ce înseamnă asta pentru investitori
Raportul de la TS Lombard este un semnal important pentru investitori. Când creditarea scade, companiile mici și mijlocii suferă, iar piața de consum se răcește. Este esențial ca investitorii să aleagă companii cu situații financiare solide și să evite sectoarele sensibile la costul capitalului.
